预计２００４年在没有ＳＡＲＳ偶然因素刺激下，医药行业可以保持收入２０％左右的增长。ＳＡＲＳ期间医药行业和上市公司的业绩明显增长。ＳＡＲＳ暴发流行过后，医药行业和上市公司的业绩增长均有明显回落。医药行业销售收入的增长率由第二季度的１１８％下降至第三季度的４９％，利润总额则由６７％至３１％。医药类上市公司销售收入由１０８％下降至５０％，净利润由１３１％下降至３１％。

    一、质量认证不会根本改变医药行业竞争格局

    ２００２年９月１５日起正式实施的《药品管理法实施条例》规定药品生产企业的ＧＭＰ认证工作由原来的国家药品监督管理局一级认证改为国家局和省局两级认证，以加快ＧＭＰ认证工作的步伐。据ＳＦＤＡ统计，截至２００３年７月，有１１００多家非无菌制剂生产企业通过ＧＭＰ认证，加上各种注射剂在内的无菌制剂生产企业，全国共有１８７０家生产企业取得２６０８张药品ＧＭＰ证书，占目前中西药制剂及原料药生产企业的３７％，产品市场占有率占全国的２／３。还有六成即３０００多家企业面对质量认证的最后期限或通过认证、或被兼并、或灭亡。

    ２００４年预期：虽然质量认证的大限将至，近六成的企业面临“生死抉择”，届时中国药企将全面“瘦身”，但是由于已通过ＧＭＰ认证的企业的产品已占市场大部分份额，故从根本上说，质量认证的实施将不会改变医药行业的竞争格局。

    二、药价仍将处于下降通道中，优势企业具有价格谈判能力

    我国自１９９７年以来先后１０余次降低了中央管理药品的价格，蒸发了１３０亿市值。２００３年上半年，国家计委又对西药１９９种（２２００个规格）和中成药２６７个品种进行了调价，平均降幅达１５－２０％。药价一直处于下降通道中，只是５月份受ＳＡＲＳ因素刺激，居民医疗保健用品消费价格和药品出厂价格同比有所上升，但之后，药品出厂价格又呈下降趋势。

    ２００４年预期：总体上，药价仍将处于下降通道中。政策性因素导致的药价被动下跌动能不足，但是市场竞争、产品供大于求等因素会使厂家主动下调药品价格。药品招标采购也是使药价继续处于下降通道的因素之一。不同因素会使不同厂家或不同药品的价格上涨。

    三、大宗原料药价格上、下半年冰火两重天，明年将在低位运行

    由于下游深加工产品需求增加使青霉素工业盐需求呈上升态势，２００３年以来，青霉素工业盐的供给远远大于人们的预期，故其价格从２００３年６月开始呈下降趋势，降幅深达３０％。受青霉素工业盐价格“跳水”的影响，相应厂家的收入及利润均有不同程度下降。９月底、１０月初国内青霉素生产的九大厂商达成“限量保价”的协议，即从１０月１日起青霉素工业盐ＦＯＢ（离岸价）不得低于６＄／ＢＯＵ，每月出口数量不得超过７６０吨，并对各厂家的出口数量及价格实施监控。明年国内青霉素工业盐产量约在３万吨，基本供需平衡。

    ２００４年预期：青霉素工业盐价格会在６＄／ＢＯＵ附近运行。维生素Ｃ原料药目前价格与成本之间仍存在空间，从供需情况看，其价格仍存在下跌空间。

    四、特色原料药沐浴着专利药过期的春风，业绩持续增长

    专利药品的专利陆续期满，为通用名药市场开拓了广阔的发展空间。目前，我国除在抗生素、维生素、解热镇痛类、糖皮质激素类原料药等方面处于领先地位外，在他汀类、普利类、沙坦类、抗抑郁药原料药等方面也逐渐将享受专利药过期后、通用名药大量上市、原料药需求增加所带来的益处。如今年海正药业的业绩大幅增长就是受益于辛伐他汀专利过期。

    ２００４年预期：我国在他汀类、普利类、沙坦类、抗抑郁药特色原料药的生产方面具有技术、成本、规模优势，也为相关企业（海正药业、华海药业）未来业绩增长奠定了基础，

    五、医药流通企业竞争仍激烈，盈利空间下跌

    入世后，医药流通领域首先于２００３年１月１日开放。按ＷＴＯ承诺，２００４年１２月１１日将完全对外资开放，包括药品分销服务，涉及药品的采购、仓储、配送、批发零售及售后服务等各个方面。目前，医药流通企业竞争“白热化”，各路资本纷纷角逐此市场。除了来自各方面的竞争之外，流通企业面临的压力还包括药品招标采购、药品零售限价、ＧＳＰ认证加快等。因此，流通子行业毛利率一直呈下降趋势。

    ２００４年预期：行业的竞争格局未变，影响因素依然存在，盈利空间仍会下跌。

    六、生物制药行业增长放缓

    生物制药板块２００３年的业绩增长尤为引人注目。这种增长主要来自：第一，ＳＡＲＳ相关产品销售大幅增长，如北生药业上半年主营业务收入１５８０６．６万元，同比增长９７．１５％；净利润２１３６．２万元，同比增长８６．０６％。除了募集资金项目产生效益因素外，ＳＡＲＳ刺激下干扰素、胸腺肽的销售增长也是原因之一，其中干扰素收入３００８万元，同比增长９５．２１％，使公司毛利增加约２４００万元左右。另外，四环药业的胸腺肽上半年的收入已接近去年全年的收入。第二，非经营损益贡献。如复星实业公司上半年净利润大幅增长主要是因为公司作为战略投资者认购的招商银行３８８０万股股票锁定期满后上市流通，公司获得１７７７２万元投资收益，占报告期利润总额的６７．０１％。第三，合并报表范围增加。如四环药业的去年底合并进来的子公司湖北海特四环业绩增长较快。

    ２００４年预期：由于２００３年受偶然因素的影响较多，２００４年该板块的成长速度可能会放缓。

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